QUE SON LOS DERIVADOS FINANCIEROS??
Los Derivados son instrumentos financieros cuyo valor se deriva del valor de otro activo. En los últimos años y sobre todo con la explosión de la crisis financiera en el 2008, estos instrumentos han tenido una mayor difusión en la prensa financiera especializada.
Con el fenómeno de la Globalización, las empresas estaban más expuestas que nunca a los riesgos de mercado. Entre estos riesgos se ubican las fluctuaciones de los precios de los bienes conocidos como Commodities, el tipo de cambio y las tasas de interés. Con la intención de mitigar estos riesgos las empresas llevaron a cabo lo que se conoce por Operaciones de Cobertura. Las Coberturas son contratos, a manera de pólizas de seguros, pero sin llegar a tener la formalidad de las mismas, que se celebran para proteger a las empresas de los riesgos de mercado.
Los instrumentos como los contratos a futuro, los contratos de opciones y los Swaps, son las más comunes formas de derivados financieros. Los contratos a futuro es un contrato entre dos o más partes para comprar o vender algún bien o activo en una fecha futura y a un precio determinado. Si usted ha visto por TV las cotizaciones del barril de petróleo, habrá escuchado con frecuencia este término. Por otro lado, el Contrato de Opciones es un contrato que otorga el derecho (no la obligación) a comprar o vender un bien o valor a un precio determinado durante o antes de la fecha de liquidación de dicho contrato.
Finalmente tenemos los contratos Swaps, que no es más que un contrato entre dos o más partes para intercambiar flujos de efectivo futuros. Los más comunes son los Swaps de la tasa de interés y el Swaps de divisas. Por ejemplo, una empresa está pagando una tasa de interés fija y desea convertirla en tasa variable, para lo cual contrata un intermediario (un banco), el cual busca otra empresa con tasa variable que quiera pasarla a fija, entonces ambas empresas hacen un swap (intercambio) de tasa de interés y el banco cobra una comisión.
Adicionalmente, gracias a la desregulación bancaria de 1999, emergieron otros tipos de derivados financieros fundamentados en carteras hipotecarias, generalmente de muy mala calidad, conocidas como sup-prime. Para principios de este siglo, los grandes bancos estadounidenses, en su afán de ganar más dinero, dividieron sus carteras de crédito en grupos o paquetes de préstamos hipotecarios que fueron denominados como Mortgage Back Securities o MBS (Deuda Garantizada con Hipotecas), una nueva forma de derivado financiero que fueron vendidos de manera brutal y desproporcionada por todo el mundo.
Para que estos artificios fueran atractivos, necesitaban una buena nota por parte de las agencias de calificación de riesgos. Dado que los MBS estaban integrados por muchos créditos malos, había que inventarse algo novedoso y la solución fue la transformación de los MBS en un nuevo derivado conocido como Collaterized Debt Obligations o CDO (Obligaciones de Deudas Colaterizadas), que son los mismos paquetes de créditos hipotecarios, pero esta vez estructurados en tramos, donde los mejores préstamos eran colocados en el tramo superior, los préstamos regulares en el medio y los malos en el tramo inferior. Todo lo cobrado iba a parar al tramo superior que era el de buena calidad, y así se podía hacer pasar el derivado como un instrumento de alta calidad crediticia. Esto lógicamente era un burdo engaño para poder vender estas cosas, siendo comprados a granel por bancos alrededor del mundo sin saber que estaban comprando una bomba de tiempo, ya que los créditos que los conformaban tenían alta probabilidad de impago.
Para enredar más el asunto, los “genios” Wall Street crearon otro derivado conocido como los Credit Default Swaps o CDS (Intercambio de Riesgo de Crédito) que son una especie de pólizas de seguros contra riesgo crediticio, que eran adquiridos por los dueños de los CDO para protegerse de los mismos, por lo cual pagaban una prima al emisor del Swap y este se comprometía a cubrir las pérdidas en caso de que los propietarios de las hipotecas dejaran de pagar sus cuotas, que con la explosión de la burbuja inmobiliaria, esto fue lo que sucedió, dejando a los bancos al borde de la quiebra y a millones de familias sin sus ahorros.
Los Derivados Financieros fueron creados con el objeto de cubrir riesgos de mercado de las empresas. Gracias a la derogación de la ley Glass Steagal a finales del siglo pasado, que propició la desregulación bancaria y permitió a los bancos comerciales relacionarse con los bancos de inversión, estos instrumentos se convirtieron en mecanismos de especulación y fueron despojados de su fin original, para convertirse en fuentes de riqueza de banqueros codiciosos e imprudentes. Esto es queridos lectores, el génesis de la grave crisis financiera que ha estado azotando al mundo actual.
Por Manuel Angel Fernández
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